2023 年 3 月求教上交所主板 IPO 得回受理以来，江阴华新精科科技股份有限公司（以下简称华新精科）恢复了第一轮审核问询函，并补充了 2023 年年度财务贵府，当今仍因财务贵府过时而"中止"审核。

华新精科主要产物为精密冲压铁芯，是电机、变压器、焚烧线圈等产物的中枢零部件。2020~2022 年，受产物结构变化、原材料硅钢价钱等影响，公司毛利率贯串 3 年下落。2023 年，公司主商业务毛利率由 18.97% 提高至 24.59%，增幅较大。2024 年 12 月 19 日，华新精科邮件恢复《逐日经济新闻开yun体育网》记者称，2023 年毛利率上升主要系公司主力产物新能源汽车启动电机铁芯毛利率提高、收入占比提高。

记者查阅贵府发现，2023 年，数家可比公司的可比产物毛利率多呈下落趋势，与华新精科走势存在较大各别。就此，公司也进行了讲解。

主业毛利率贯串降 3 年

凭证最新财务数据，2021~2023 年，华新精科远离终了商业收入 8.47 亿元、11.92 亿元、11.89 亿元，净利润远离约为 7262.62 万元、1.14 亿元、1.56 亿元。其中，约 95% 的主商业务收入来自精密冲压铁芯产物。

从事迹来看，2023 年，华新精科收入小幅下滑，但净利润水平继续增长。这与公司 2023 年毛利率大幅提高关联。

2019~2022 年，华新精科主商业务毛利率远离为 25.12%、24.77%、19.82%、18.97%，2020 年起贯串 3 年同比下滑，主要受精密冲压铁芯产物结构变化、原材料价钱波动等影响。

按照公司所述，在老本加成的订价模式下，新能源汽车启动电机铁芯毛利率处于中等偏低水平，焚烧线圈铁芯毛利率较高；2020 年，焚烧线圈铁芯收入占比较高，公司毛利率处于较高水平；跟着新能源汽车启动电机铁芯收入占比提高，毛利率出现下滑。

2023 年，华新精科主商业务毛利率跃升至 24.59%，比较 2022 年加多了 5.62 个百分点。需要防范的是，新能源汽车启动电机铁芯的主商业务收入占比还在继续提高，由 2022 年的 56.23% 提高到 57.32%。

对此，华新精科 2024 年 12 月 19 日书面恢复《逐日经济新闻》记者采访时示意，2023 年，遴荐模内点胶技巧的新能源汽车启动电机铁芯产物已向德国良马等大客户多数目寄托，该等产物技巧含量较高且市集竞争相对暖和，对应的毛利率水平较高。2021~2023 年，公司新能源汽车启动电机铁芯产物毛利率远离为 21.17%、16.15% 和 21.83%。

记者防范到，华新精科 2023 年毛利率走势与同业业可比公司存在较大各别。华新精科主商业务收入主要起原于精密冲压铁芯，其列举了 5 家上市公司四肢同业业可比公司，其中 4 家公司的可比产物毛利率在 2023 年出现同比下滑。

震裕科技（SZ300953，股价 71.50 元，市值 75.02 亿元）与华新精科可比产物为电机铁芯，2023 年，其电机铁芯合座毛利率为 16.44%，同比减少 0.49 个百分点。繁盛科技（SZ300680，股价 23.81 元，市值 55.01 亿元）与华新精科可比产物为新能源产物，2023 年，其新能源产物毛利率为 12.01%，同比减少 3.50 个百分点。

华新精科觉得，邃晓能源（SZ002576，股价 15.66 元，市值 25.85 亿 元 ）、神 力 股 份（SH603819，股价 12.69 元，市值 27.63 亿元）与华新精科可比产物为定转子冲片及铁芯（邃晓能源的可比产物还有制品定转子），2023 年，两家公司定转子冲片及铁芯（心）毛利率远离为 14.75%、9.08%，远离同比减少 2.40 个百分点、2.88 个百分点。

这些可比产物诚然不彻底换取，但一些产物毛利率同比下落的原因换取——公司降价。

单价高潮趋势能否合手续

震裕科技 2023 年年报未明确证据夙昔电机铁芯毛利率下落的原因，不外 2024 年上半年该产物毛利率继续同比下落。公司在 2024 年 9 月份恢复投资者问题时示意，铁芯毛利同比略有下落主要因为产物降价以及折旧加多。

神力股份则在 2023 年年报中示意："由于硅钢原料价钱处于下落通谈中，客户据此快速调遣采购价钱，且行业竞争加重，导致公司当期对外产物售价有所下落，从而收入减少，毛利率也下滑；加之电机市集拓展趋缓，客户订单量较客岁（2022 年）同时减少，其中外资客户订单量下滑较多，因而公司事迹出现小幅下滑。"

坐褥精密冲压铁芯的伏击原材料之一为硅钢，由上述可比公司的表述不错看出，2023 年，硅钢处于降价行情，部分公司的对应产物遴荐了降价设施。

不外，华新精科的精密冲压铁芯单价却有所高潮，2021~2023 年远离为 1.58 万元 / 吨、1.80 万元 / 吨和 1.88 万元 / 吨，主要系新能源汽车启动电机铁芯单价高潮，远离为 2.29 万元 / 吨、2.47 万元 / 吨和 2.96 万元 / 吨。

对此，华新精科讲解，2023 年，虽种种硅钢价钱合座保管 2022 年下半年以来较低的价钱水平，但新能源汽车启动电机铁芯方面，公司向 2023 年新增大客户主要供应遴荐模内点胶技巧的中高端铁芯产物，且部分外售产物遴荐空运阵势运载，单价相对较高，拉动了 2023 年的合座单价水平。

华新精科 2024 年 12 月 19 日恢复记者采访时示意，2021~2023 年，公司新能源汽车启动电机铁芯的单元老分内别为 1.81 万元 / 吨、2.06 万元 / 吨和 2.31 万元 / 吨，均呈现上升趋势，单价高潮与单元老本变化匹配。

《逐日经济新闻》记者防范到，2021~2023 年，华新精科新能源汽车启动电机铁芯前五大客户共计 8 家。公司对部分主要客户的销量、单价存在较大波动。其中，2023 年公司对良马集团、采埃孚集团销量加多，是新能源产物收入加多的主要原因。2023 年，公司对良马集团销量由 2022 年的 5.27 吨加多到 4199.01 吨，收入由 105.18 万元加多到 2.40 亿元，成为 2023 年新能源产物第一大客户，对采埃孚集团销量由 159.34 吨加多到 1149.12 吨。而在平均销售单价方面，2023 年，公司对良马集团销售产物的均价由 2022 年的 19.95 万元 / 吨下落至 5.72 万元 / 吨，对采埃孚集团销售产物的均价由 6.30 万元 / 吨下落至 3.53 万元 / 吨，下落幅度较大。此外，华新精科 2023 年对比亚迪、汇川技巧、巨一科技、台达电子等客户的销售均价均为下落，而对良马集团、采埃孚集团的销售均价相对较高，故而新能源汽车启动电机铁芯合座均价有所提高。

上述产物单价高潮趋势能否合手续，依然未知数。

主力产物客岁销量下落

按照本次 IPO 方向，华新精科拟召募资金 7.12 亿元，其中 4.45 亿元用于新能源车用启动电机铁芯扩建神色，新增产能数目较大。

然而，华新精科新能源汽车启动电机铁芯的产能期骗率并不算高。2021~2023 年，该产物表面产能远离为 1.67 万吨、3.11 万吨、5.19 万吨，产能期骗率远离为 65.27%、84.98%、48.71%。

值得一提的是，2023 年华新精科大幅提高新能源汽车启动电机铁芯的产能，夙昔产量和销量均有所下落，其中产量由 2022 年的 2.64 万吨减少至 2.53 万吨，销量由 2022 年的 2.40 万吨减少至 2.04 万吨。公司对主要客户的销量也出现了较大波动。2023 年，公司对比亚迪、法雷奥、台达电子、巨一科技等主要客户的销量显然下落。

2023 年新能源汽车启动电机铁芯产物收入同比保合手增长，销量为何有所下落？华新精科讲解谈，公司自主竖立模内点胶技巧，联系产物已于 2023 年向良马集团及采埃孚集团多数目供货；部分客户批量产物断档影响短期收入水平，举例公司与客户巨一科技及上海电启动股份有限公司的存续批量供货产物对应神色已规定，新定点尚在照顾中，故影响了短期收入水平；中低端市集竞争较为热烈，公司概述量度产物利润条款、客户战术定位等身分连结订单。

在销量有所下滑的情形下，2023 年大宗加多产能是否具有合感性？对此，华新精科恢复《逐日经济新闻》记者称，汽车产业链客户在神色定点前一般会访问供应商的现存产能情况及异日产能方向，为痛快现存客户的增量需求及意向客户的新增需求，2022 年下半年以来，公司使用自有资金先行干预"新能源车用启动电机铁芯扩建神色"募投神色，提前进行产能储备。其中，2023 年产能提高较快，使得产能期骗率有所下落。跟着联系定点神色进入量产阶段，公司新能源汽车启动电机铁芯产能期骗率有望合手续提高。

逐日经济新闻