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文/张向东

收尾2025年6月末，A股投资者总和已突破2.4亿。这意味着，6个中国东说念主中就有一个是股民。

这一数据字据中国结算发布数据算计而来。中国结算即中国证券登记结算有限职守公司，其发布的2024年年底A股投资者总量为2.37亿。该数据仅统计“未刊出、未就寝”的有用账户，这讲解2.37亿个账户全为有用账户。

而2025年上半年新增开户1259.77万户，按账户与投资者数目比例保守估算，新增投资者也跳跃了400万，肖似基数后，A股投资者总和已突破总量破2.4亿。

从结构看，2024年底的个东说念主投资者占比超99.76%，2025年上半年新增开户中个东说念主占比达99.63%。

个东说念主投资者多半涌入股市，表泄露市集对A股的坚韧信心和遒劲预期。同期也标明，在中国经济走入新周期，产业结构鼎新加重的配景下，住户对财富照应的蹙迫需求。

另稀有据表露，收尾2024年末，中国度眷信赖界限已突破9000亿元，预测2025年将迈入“万亿期间”。而字据胡润商量院预测，改日10年中国将有约20万亿元财富传给下一代。家眷财富传承问题一衣带水。

家眷信赖是家眷财富传承的安全垫吗？“富不外三代”的魔咒应该如何龙套？

中国东说念主民大学金融学副素质肖刚说，“这20万亿其实是纠正绽开这40多年给上一代的一些东说念主所带来的稠密红利，当今到了要交棒的时候。这是一个体量超越大、时分十分紧迫的财富传承问题，亦然当下比较杰出的社会问题。”

如果家眷财富传承是部分特定群体所面对的问题，大部分住户面对的问题则是：如安在告别单纯增量扩张的房地产周期确当下，找到有用资产配置、杀青保值升值的投资答理的新神情。

投资股市是财富照应的最佳选项吗？与资深股民比拟，年青股民有哪些特色和偏好？

自2021年起，肖刚在中国东说念主民大学开设通选课《财富照应与幸福》；2012年，肖刚开设国内首个系统性量化投资课程，累计开垦10项投资政策，培养出多位券商首席量化分析师。关于投资和财富照应，肖刚有着多年实操和教学商量陶冶。

本年3月，肖刚所写的《通往幸福的答理课》由中信出书(300788)集团出书，在书中，他提倡了“答理是最佳的副业”“设立财富的保障层与升值层”“感性投资股票收益更高”等不雅念和建议。

10月14日，在与和讯网的沟通中，肖刚说，财富照应是一件需要坚合手、也值得坚合手40年的事。这个历程中一个很紧要的理念是：我们不是财富的主东说念主，而是财富的管家。

在肖刚看来，这种从“主东说念主”到“管家”的心态调动，不仅将减少由于投资波动带来的蹙悚，也更有助于投资者如何用最科学、高效的神情去管答理富。

以下为访谈内容（有删减）：

和讯网：在《通往幸福的答理课》一书中，你提倡“收成之钱先学会费钱”，该奈何领会这句话？

肖刚：我在刚读博士那一年是2007年，一年或者有16000好意思金的收入。换句话说，我固然是在念书，但我的收入并不少。我念书的地方是在好意思国南卡罗纳州，其实经济不算迥殊发扬，念书资本并不高。但第一年收尾之后，我骇怪地发现竟然一分钱都没存下来，其实我也莫得买许多东西。这就让我心内部一震，我在想这奈何回事啊？我的钱到底花哪了？

从那运行，我就决定一定要在费钱这个事情上头愈加经心。倒不是说我要根究每一笔钱，而是让我方在作念浪费的时候能愈加科学，能够让每一笔钱简直去盛开它的价值。如果花完之后，对我来讲产生不了什么价值，那辛贫辛勤挣来的钱我认为太可惜了。

我其后认为在获取收入之前，要去念念考浪费到底应该奈何作念，这个钱到底应该奈何去用。惟有通过科学感性的浪费，这样才能信得畴昔盛开钞票的价值。

和讯网：据您不雅察，当下年青东说念主的答理神情有哪些特色？跟以前比拟，年青东说念主的答理不雅念有哪些不同、发生了哪些变化？背后的原因是什么？

肖刚：他们对答理是越来越热衷，他们对奈何去答理、奈何去获取非常的收入，迥殊感趣味。

但我其实也发现，当今年青东说念主答理有两个极点，有一种是极其的保守，即是收受不了任何亏空，只愿把钱放在迥殊寂静的地方，跳跃90%的资产配置在银行入款内部，发怵亏空。也有些年青东说念主，在作念答理时就想着今夜暴富，想很短的时分就通过一两次投资可以得回一个翻倍、致使10倍以上的收益，超越激进。

有些东说念主过于保守，有些东说念主过于激进。或者是消释个东说念主，未必迥殊保守，未必迥殊激进，嗅觉好像没办法在这中间达成一个联贯的景色，这样会影响他们整个投资的体验。过于保守就很难去杀青财富的权臣升值，很可能连通货彭胀都治服不了。一味追求过高收益的话，即是过度的冒险，可能一赔就莫得契机了。

和讯网：炒股是当下年青东说念主投资答理的一个好聘用吗？

肖刚：为什么叫炒股呢？我们炒菜，它是一个很快的当作，要炒一两个小时的话，那锅都炒坏了。它其实也反应一种心态，即是但愿在股票市集很快有一个收支，完成一次投资，然后得回一个收益，它体现的是一个非感性的投资心态。

若干年前我们家有一位月嫂，她听到我在学校内部教投资，就迥殊自尊的说：“我也炒股”。我那时就问：“那您是奈何去选股的啊？”她那时就给我三个字，我印象都迥殊深入：“龙虎榜”。龙虎榜上头基本上都是那些热点股票，即是畴昔一段时分涨了许多、成交量迥殊大的股票。

我其后作念过一个历练，如果金石可镂地去投资这些热点股，最终的投资恶果是如何的？我其后发现，不管从哪一年运行，只如若按照这种追赶热点股的神情去投，或者两到三年的时分，投资收益率就会酿成-100%，即是赔光了。

在作念这个测试之前，我其实对追赶热点股是抱着毫无偏见的学术商量的心态去商量的。

作念完这个历练后，我才意志到，为什么在我们的股票市集中，全球投资体验为什么这样不好，为什么我身边有这样多东说念主赔。

从投资奉行的角度去藏匿这种炒股的心态和神情，信得过从一种非感性的投资转向感性的投资，一定进程上需要一些学问的蚁集，但其实这不难。这在心态上和理念上，需要更新和调动。对待股票投资，我们要具备一个相对感性的心态，而不成抱着今夜暴富的这种心态。

和讯网：量化投资这几年越来越火，一些散户也运行借助量化器用炒股，但也有东说念主把量化交往称为“韭菜收割机”。您如何评价量化投资的变装和价值？关于无为投资者，您有哪些建议？

肖刚：我我方其实对量化投资超越垂青。其实量化投资并莫得那么复杂，量化投资的政策其实个东说念主投资者都可以去操作，它对我们的投资其实是大有匡助。

我们在作念投资的时候要治理两个问题：买什么？什么时候买？

但每个有筹划都会有多半的主不雅成分的侵犯，比如情谊、别东说念主的意见等，这就使得我方在作念投资的时候，未必候过于冲动，未必候举棋不定，未必候又迥殊惧怕。这样就底本一个没那么复杂的东西，在奉行操作的时候就容易走形。量化投资可以让全球在作念投资的时候无须去纠结。买什么，模子告诉你；什么时候买，模子也告诉你。这就省事浮浅了。

这两年，市集和监管对量化投资的一些负面看法，主要针对的是高频量化。高频量化主要基于一些股价的波动、流动性、交往订单等计议，快速下单、成交。这样就会加重市集的波动。

除了高频量化，还有一种量化叫基本面量化，它并不是基于这些高频的计议，而是转头投资的本源。

买股票，买的是一个上市公司，投资的是一个值得投资的标的。换句话说，在作念投资分析的时候，就要看这个公司基本面的情况。我们通过量化的方式去分析这些公司基本面情况，得出的投资政策，可以得回一个股价向价值转头所带来的收益，它不会因为交往自身去加重这个市集股价的波动，同期给投资者带来超越好的投资体验，况兼可以权臣擢升投资标的的质料，况兼可以匡助投资者去藏匿那些非感性投资所带来的风险。

假以时日，基本面量化有望成为中国度庭财富升值的一个紧要的技能和器用。

和讯网：面前宏不雅环境下，关于个体投资者来说，储蓄、保障、股市、基金、期货、大量商品等答理器用，您会建议奈何聘用？为什么？

肖刚：我的建议是，最初要明确我方财富的地点。

不同的东说念主对财富的地点其实有显明分辨。这就会导致他对投资报恩率的条件会有显明的不同。我以前问过一些东说念主，有1万块钱和有100万乃至500万、上千万的时候，他条件的投资报恩率是完全不同的。

刚运行莫得财富的时候，他就会但愿投资收益迥殊高，其后逐步的他就求稳了，生怕亏了。是以我认为，不同的东说念主要最初去念念考我方财富的地点。

另少许，要去念念考下我方能够承受的财富的波动水平，我把它称为对风险的承受才调。有些东说念主认为本金赔个30%-50%也没啥，有些东说念主可能根蒂就收受不了5%以上的亏空。这样的互异就使得他们在作念资产配置的时候会有超越大的不同。

还有少许很紧要：一定要区别情谊上的影响和投资执行的感性操作。

我们每个东说念主都发怵亏空。亏空跟注射相似，第1次很痛，第100次照旧很痛。但不要因为发怵亏空，以至于整个投资过于趋于寂静，那样的话会导致投资收益过低，以至于就莫得办法去杀青一个权臣的升值，反而会带来一个很大的风险。

历久来看，财富口头上是保值了，然则因为有通货彭胀的原因，财富实质上照旧缩水了，况兼缩得很是非。按照年化3%的通货彭胀率来看，30年的时分，财富执行上会缩水超越之多。从长久来看，其实是需要勇于承担一定的风险，从而去杀青这个财富历久的信得过有用的升值。

和讯网：投资报恩率达到若干，可以算是一笔可以的答理？为什么？

肖刚：最初要放低预期。

好些年青东说念主来跟我说他的投资谈论，说出来那种预期收益会吓死东说念主，就那种翻倍啊、十倍啊，认为好像来岁之后我就不是今天的我了那种嗅觉。但执行上在作念投资的时候，要作念到一年翻番不太可能，致使一年有百分之二三十收益的可能性都不是那么大，或者能有一个10%的增长就仍是很可以了。

但它真实不成太低，琢磨到通胀，需要定的稍稍高少许，在这通货彭胀之上再杀青一个5%独揽的财富增长，这两者加一说念可能就会到8%-10%。这个地点，我们有莫得调低的空间呢？其实莫得太多。是以或者即是8%到10%之间，能有这样一个收益就很可以。

然则不是要作念到每一年都收成？细则不是，也千万不要有这样的预期。如果我们每年都从答理收成，那其实就把答理应成支款机或者是年终奖相似的嗅觉，不是那么回事。

答理，骨子上即是不期望每年收成，然则历久来看，年化收益能够到8%-10%。它是年化平均的想法。有些年份会赔一些，致使有可能会联贯两三年都赔，然则假以时日，能再涨回来。

我有一个很紧要的建议，即是一定措施会：钱跟钱是不同的。

对资金一定要有分层的理念。有一部分钱是保障层，即是用来保障宽泛糊口品性的。另外一层是升值层，升值层的钱每个月定投，每年往内部存一笔钱，不从内部支取，它是用一种最历久的、最科学的神情去答理，它盈亏完全不会去影响日常的糊口。

好些东说念主看到我方投资亏空了，就很记念这个赔钱了会不会影响糊口，如果升值层和保障层分开的话，这个费心其实就莫得了。

答理，从征象上讲，它真实即是一个钞票的保值升值。但其实还有念念想和心灵的擢升，答理充足不单是是停留在钞票的蚁集上头，更紧要的体当今我们整个糊口的品性的擢升，整个东说念主生的幸福感的权臣擢升。

和讯网：关于日益加多的家眷财富传承和照应需求，您有何建议？除了家眷信赖，还有哪些答理神情比较顺应中国社会的财富代际传承？

肖刚：我看护到一个数据，在改日的十年到二十年，有差未几20万个亿财富要交给下一代。

这20万亿其实是纠正绽开40多年给上一代的一些东说念主带来的稠密红利，当今到了要交棒的时候。这是一个体量超越大、时分十分紧迫的财富传承问题，亦然当下比较杰出的社会问题。

我认为作念好财富传承，需要五位一体。家眷信赖是第一，它是一个很紧要的法律体式。在财富传承的历程当中，通过财产跟东说念主的分离，家眷信赖可以杀青风险进军。然则这并不够，除了有家眷信赖外，还需要有投资，还需要有慈善捐赠，还需要有分拨，还需要有个系统。

莫得投资的话，钱控制在分拨花掉，那惟有出莫得入，财富过段时分也就莫得了。分拨其实也超越紧要，即是要通过澄莹的分拨机制，治理了没必要的争执。

有少许，可能被全球所冷漠，即是慈善捐赠。许多东说念主会认为慈善是因为社会需要，其实不是，应该是反过来。所谓反过来即是因为需要作念财富传承，是以要去作念慈善捐赠。

慈善捐赠，使得家眷成员将我方的视线从自身转向社会，从钞票转向爱心。其实是匡助整个家眷成员都心合力，能够使家眷更有生机，更有活力，使财富传承能合手续下去，而不是堕入到财产纠葛当中。这超越重要。

除此除外，家眷传承历程中，还需要有一个透明的财务照应系统。通过这个系统，全球都很明晰这个钱到底是奈何用的，用到那儿去了，投资到底产生了如何的收益。盖茨基金会的报表作念的超越详确，它致使会请盛名的司帐师事务所去审计。这个系统超越重要，它对财富的历久传承是必不可缺的。

我们都认为慈善是一项好意思好的行状，但其实它口舌常专科的，专科性不亚于投资，是以我们需要培养更多慈善的东说念主才，让慈善成为家眷财富传承的一个超越紧要的助推力。

和讯网：答理的办法是挣钱。但每个东说念主对钞票的期望是不相似的，您如何看待财富与幸福的计算？什么样的答理不雅念，才能把我们带上幸福之路？

肖刚：财富照应是一件需要坚合手、值得坚合手40年的事。那要奈何去应酬这40年呢？

最初需要一个理念上的变化。第一个很紧要的理念即是要让我方明白：我们不是财富的主东说念主，我们是财富的管家。

莫得任何一个东说念主可以历久成为财富的主东说念主。我们通过用功所得回的收入，此刻放在我们的账户当中，但终有一天它会成为别东说念主的。我们不是财富的主东说念主，我们需要用一种管家的心态去看待我们当今所领有的财富。

当用管家的心态去念念考这些财富的时候，就会发现，紧要的不是如何成为更多财富的主东说念主，而是应该如何用最科学高效的神情去照应这笔财富。同期，它也更意味着我们需要用一种管家的心态去阻绝那种鼎力挥霍品和主宰财富的心。

这是一个超越紧要的调动。反过来，如果把我方当成财富的主东说念主的话，认为这即是我的钱，总这样念念考东说念主与钞票的计算的话，就容易被钞票反噬。到终末，东说念主不是钞票的主东说念主，反而了钞票的跟班。在为钞票而活的历程当中，控制受威逼，莫得任何幸福和目田可言，这样即使有了钱，亦然祸害福的。

第二，要从不灭的角度去念念考财富的价值。我们通过勤苦付出得回财富，然后再通过照应，让财富得以在一个很长的历史岁月当中，去为我方、为家东说念主，乃至为整个社会带去祝愿，它是具有不灭价值的。从这种不灭的角度去念念考财富的价值的话，就会认为一时的得失又算得了什么呢？这样在作念投阅历程当中，那种挫败、不实、亏空，其实即是蓦然的，和毕生的财富升值而言，它并莫得那么紧要。

第三，需要深入领会一个真理：财富向善。财富应该有斯文的品德接济。

其实财富并不一定会带来好意思好，财敷裕可能会带来糟蹋。是以需要从说念德角度去念念考财富。我们对财富的主宰和使用，需要能信得过给对方带来益处，而不单是是个东说念主单方面的知足。通过我们对财富合理的主宰和应用，让手中的财富盛开出精通的、说念德的清明。

一个东说念主可以通过擢升幸福的财富照应，盛开不灭的东说念主生价值。这是我们每一个东说念主都可以作念、也应该作念到的事情。

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